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ʱ䣺2023-03-02 18:39

美联储连续重击,美€已经投降了,美¤不服软?

€€来源:华尔街见闻 王眉

€€仍有弹€的″与€市亏损背离,这是一种可能不可持续的发展?/p>

€€本周,在新近经济数据依然火热的情况下,多位美联储官员威胁继续加息,美国国债收益率再次爆发,交易员提高了对基准利率峰€的预期?font cms-style="font-L strong-Bold">然€美¤幅并不大?/font>

€€尽管纳指和标普连跌两日,但标?00本周仅下?.28%,道指跌0.13%,€纳指本周则上涨0.59%?/p> <img id="1" alt="主要美股指本周五日走?>主要美股指本周五日走?&#10;

€€相比之下?0年期美国国€收益率在上周升?1个基点后,本周继续累积升?个基点,对利率前景更敏感?年期美€收益率本周累计升约10个基点,?0年期美€收益率均在连降三周后连升四周€?/p> 各期限美债收益率本周走势各期限美债收益率本周走势

€€这意味着?font cms-style="font-L strong-Bold">债券市场终于感受到了美联储关于利率的鹰派信息,但是股市投资€在很大程度上继续忽视这€点€?/font>

€€而在美股过去几轮反弹中,利率飙升″被证明是致命弱点?/font>

€€金融市场的好消息或刺€美联储进€步加?/p>

€€在分析人士看来,通胀失控并不是唯€可能刺激美联储进€步加息的因素,金融市场的好消息也能起到同样的作用?/p>

€€这可能看起来有悖常理?/p>

€€毕竟,对于几乎所有依赖工资€养老金、个人€€休账户€?01(k)计划或社会保障收入的美国人来说,超市商品或加油站油价的大幅上涨都是坏消息€美联储想要采取行动的原因很容易理解?/p>

€€但美联储在对抗€胀方面并没有太多工具可用,提高短期利率是最有力的手段,如果真的€要稳定的加息来抑制失控的通胀,那么人们可能不得不忍受其后果€?/p>

€€然€,尽管美联储做出了种种努力,在过去几个月的大部分时间里,市场一直非常活跃€?/p>

€€美€与美股在年初均大涨。旧金山联储的代理基金利率(Proxy Funds Rate)显示,整个11月金融状况都在收紧,随后?月和2月有€放松?/p>

€€圣路易斯联储的数据显示,美国30年期平均抵押贷款利率从去年年初的3.1%跃升?1?日的7.08%?font cms-style="font-L strong-Bold">随后??日则降至6.09%?/font>抵押贷款利率下降是因为它们与同期下降的€券收益率挂钩€?/p>

€€市场的改善表明,人们对€胀和利率走势持乐观态度,其结果是让人们有更多的钱来消费,以及增强消费的动机?/font>

€€人们认为,美联储官员们对″无节制的上涨持€€疑€度,因为它们有可能刺激消费和物价上涨€?/font>

€€″€走势背离,€种可能不可持续的发展

€€在与美联储的博弈中,目前债券市场已经€缩了?/p>

€€而仍有弹性的″与€市亏损背离,这是一种可能不可持续的发展?/p>

€€摩根大€?/a>的科拉诺维奇(Marko Kolanovic)表示,如果按照过去的市场走势来看,两年期美国国债的残酷重新定价意味€纳斯达克100指数将下?%?0%,波动€较大的科技″下跌更多?/font>

€€对于过去两周抄底科技股的对冲基金经理来说,这可能是个坏消息,对于仍在受去年股债双€影响的平衡投资策略来说,这也不是个好兆头?/p>

€€高盛集团投资组合策略资产配置主管Christian Mueller-Glissmann说:

“关键的风险是,去年的情况可能重演€如果€胀风险高,宏观波动大,那么股票和€券都可能同时下跌€?font cms-style="font-L strong-Bold">如果这种看涨情绪转变,我们的主要担忧是,可能会再″?0/40″€组合的下跌?/font>?/p>

€€″投资者一直在押注“金发姑娘€式的经济前景,即到今年下半年,美国经济增长将保持弹性,通胀将迅速降温€过去几周的数据显示,就业数据€楼市数据和零售€售数据都出人意料的强劲€?/p>

€€但高盛的Mueller-Glissmann说,这可能是错误的€?/font>该行经济学家表示,美联储或许可以实现软着陆,但他们也认为,为了控制€胀,增长必须放缓€?/p>

€€他说?/p>

“如果美联储必须进一步实现这€目标,那么它就会实现?font cms-style="font-L strong-Bold">市场对无€陆(no-landing)的定价,我们肯定持相反的看法,因为这有点过于乐观了?/font>?/p>

€€高盛建议对风险资产进行防御€配置,包括买入看跌期权和增持现金,同时由于对利率上升的预期,也对€券采取减持头寸。该行表示:

?font cms-style="font-L strong-Bold">市场对€胀和利率的定价是错误的。目前面临的挑战是,我们很容易对?a href=https://stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/CKHUY.html class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">长和通胀感到失望?/font>?/p>

 

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